股票配资平台安全美国气价微涨；需求恢复缓慢

　　本周行情回顾：

　　2025年8月11日-2025年8月15日，上证指数涨1.7%，报3696.77点。创业板指涨8.58%，报2534.22点。深证成指涨4.55%，报11634.67点。燃气指数涨2.22%，跑赢上证指数0.52%。前五大上涨个股分别为佛燃能源（002911）、洪通燃气（605169）、升达林业（002259）、深圳燃气（601139）、胜通能源（001331）。

　　本周机构观点：

　　**东吴证券本周观点**：

　　投资要点

　　价格跟踪：预期8月气温转热，美国气价微涨；需求恢复缓慢，海陆竞争加剧，国内气价回落。截至2025/08/08,美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动+1.5%/-2.7%/-0.6%/-3.8%/-3.4%至0.8/2.7/3/2.9/3元/方，国内外气价略有倒挂。

　　供需分析：1）8月中旬天气预报转热，美国天然气市场价格周环比+1.5%。截至2025/08/06,天然气的平均总供应量周环比-1.1%至1119亿立方英尺/日，同比+1.9%；总需求周环比-6.5%至1025亿立方英尺/日，同比-3.2%；发电用天然气周环比-15.7%；住宅和商业部门的天然气消费量周环比-5.2%；工业部门的天然气消费量周环比+0.8%。截至2025/08/01，储气量周环比+70至31300亿立方英尺，同比-4.3%。2）储库推进，欧洲气价周环比-2.7%。2025M1-4，欧洲天然气消费量为1920亿方，同比+7.4%。2025/7/31~2025/8/6，欧洲天然气供给周环比-7.8%至58412GWh；其中，来自库存消耗-26982GWh，周环比+1.6%；来自LNG接收站22284GWh，周环比-14.8%；来自挪威北海管道气18972GWh，周环比-3.1%。2025/08/02~2025/08/08，欧洲燃气发电出力下降，欧洲日平均燃气发电量周环比-7%、同比-34.1%至647.7GWh。截至2025/08/06，欧洲天然气库存802TWh（775亿方），同比-181.9TWh；库容率70.67%，同比-15.8pct。3）需求恢复缓慢，海陆竞争加剧，国内气价周环比-3.8%。2025M1-6，我国天然气表观消费量同比-0.2%至2103亿方，原因或为2024年冬季偏暖，影响了2025M1-3采暖用气需求。2025M1-6，产量同比+5.9%至1308亿方，进口量同比-7.9%至837亿方。2025年6月，国内液态天然气进口均价3819元/吨，环比+3.3%，同比-3.5%；国内气态天然气进口均价2545元/吨，环比+0%，同比-8%；天然气整体进口均价3186元/吨，环比+3%，同比-6.4%。截至2025/08/08，国内进口接收站库存363.17万吨，同比+20.95%，周环比+1.83%；国内LNG厂内库存45.58万吨，同比+28.25%，周环比+2.43%。

　　顺价进展：2022~2025M7，全国64%（187个）地级及以上城市进行了居民顺价，提价幅度为0.21元/方。2024年龙头城燃公司价差0.53~0.54元/方，配气费合理值在0.6元/方以上，价差仍存10%修复空间，顺价仍将继续落地。

　　省内天然气管道运价机制发布，助力实现“全国一张网”、促进下游降本放量。

　　2025年8月1日，国家发改委、国家能源局印发《关于完善省内天然气管道运输价格机制促进行业高质量发展的指导意见》，明确省内天然气管道资产准许收益率不高于10年期国债收益率加4%。10年期国债收益率分别按照2023-2025年均值2.21%、2025/8/1最新值1.69%计算，有效资产收益率上限将变为6.21%、5.69%，低于各省现有水平（准许收益率不高于7%/8%）。《意见》明确指出减少层层加价，降低下游用气成本。当前下游城燃仍处于居民顺价（价差修复）周期，省内管输费下调有望带动城燃企业降本、价差修复（城燃通过降本修复居民用户价差）以及气量释放（城燃将成本下降转移至非居用户）。

　　投资建议：展望2025年，供给宽松，燃气公司成本优化；价格机制继续理顺、需求放量。需关注对美LNG加征关税后新奥股份（600803）等具有美国气源的公司是否能通过转售等消除关税影响；以及涉及省内管输业务的公司管输费下调风险。1）城燃降本促量、顺价持续推进。重点推荐：【新奥能源】（25股息率5.2%）2024年不可测利润充分消化，私有化方案定价彰显估值回归空间；【华润燃气】【昆仑能源】（25股息率4.6%）【中国燃气】（25股息率6.0%）【蓝天燃气（605368）】（股息率ttm8.8%）【佛燃能源】（25股息率4.5%）；建议关注：【深圳燃气】【港华智慧能源】。2）海外气源释放，关注具备优质长协资源、灵活调度、成本优势长期凸显的企业。重点推荐：【九丰能源（605090）】（25股息率4.3%）【新奥股份】（25股息率6.0%）【佛燃能源】（25股息率4.5%）；建议关注：【深圳燃气】。3）美气进口不确定性提升，能源自主可控重要性突显。建议关注具备气源生产能力的【新天然气（603393）】【蓝焰控股】。（估值日期2025/8/8）

　　风险提示：经济增速不及预期、极端天气、国际局势变化、安全经营风险。

　　行业新闻摘要：

　　1：各地LNG接收站储气能力密集提升，筑牢沿海天然气储气调峰“生命线”。

　　2：我国中西部最大储气库正式投运。

　　3：8月15日生意社液化气基准价为4680.00元/吨。

　　4：2025服贸会环境专题展聚焦绿色生产力赋能地球家园。

　　5：全面升级的中国天然气基础设施分布图涵盖接收站、液厂、主干管网及储气库。

　　6：浯溪二线船闸主体结构混凝土工程顺利完成全面封顶。

　　7：长江航线最大LNG动力集装箱船建造项目签约落地。

　　8：定安麻罗岭水厂项目总体形象进度已超60%，预计11月底竣工。

　　9：关于开展气电集团LNG资源竞价交易宣讲会的通知。

　　10：深圳一城中村居民称天然气“瓶改管”缴费2年仍未通，官方表示9月完成。

　　龙头公司动态：

　　1、大众公用（600635）：1）大众公用获控股股东大众企管解除质押6700万股A股及质押6200万股A股。

　　行业涨跌幅：

日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-07-29-0.84%0.33 25-07-300.67%0.17 25-07-31-0.06%-1.18 25-08-011.48%-0.37 25-08-040.96%0.66 25-08-05-0.61%0.96 25-08-06-0.23%0.45 25-08-070.39%0.16 25-08-082.15%-0.12 25-08-11-0.38%0.34 25-08-121.48%0.50 25-08-13-0.25%0.48 25-08-14-0.91%-0.46 25-08-150.61%0.83%

　　行业指数估值：

日期市盈率2024-12-3112.892023-12-2913.45

　　行业市值前二十个股涨跌幅：

股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅新奥股份-0.32%2.22%4.72%深圳燃气8.16.53%7.67%九丰能源2.44.74.25%佛燃能源28.72(.486.04%大众公用0.74%-0.10'.09%成都燃气2.59%9.01%9.71%重庆燃气-0.52%1.58%6.16%陕天然气0.00%3.85.82%贵州燃气0.14%1.88%9.58%蓝天燃气0.40%1.60%-21.12%洪通燃气15.80y.218.67%国新能源-2.36%2.85.92%百川能源-0.80%2.77.48%天壕能源-0.37%6.59%4.30%东方环宇3.48.10X.37%皖天然气-0.46%1.99%1.04%南京公用-2.65%-0.757.14%胜通能源7.74#.91i.70%升达林业14.22.060.00%长春燃气-2.80%6.546.03%

　　行业相关的ETF有景顺长城国证石油天然气ETF（159588）、油气ETF（159697）

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